长期低库存水平下的供给收缩，是驱动 2016 年钢铁市场牛熊转换的关键逻辑。2017年房地产、基建投资和钢铁行业供给侧改革是主导市场的两个关键因素。在上述两个因素的作用下，2017年钢铁价格将呈现“前高后低”走势。

　　房地产投资开门红

　　2017 年头两个月的房地产市场表现超预期：2月份房地产销售，以及开发商拿地热情出现明显好转。2月份全国范围30个大中城市商品房成交面积的同比增速由1月份的-36%上升至-4%，全国范围100个大中城市成交土地面积同比增速由1月份的12%上升至20%。基于上述两组数据，估计2月房地产投资同比增速将超过10%。另外，因2016年库存消化良好，当前热点二三线城市开发商的开工和拿地意愿均较强。今年2月份房地产销售，以及开发商拿地热情出现明显好转。目前来看，尚不具备看空2017年房地产投资的基础，全年投资可能持稳或微涨，房地产钢材需求预计不会出现回落。2017年下半年钢铁行业供给侧改革的推进将面临更大阻力。钢企盈利良好，以及去产能导致的各方利益博弈，将使产能收缩出现较大不确定性。

　　下半年机会挑战并存

　　虽然很多机构都曾大胆预测，2017年的钢价仍将是震荡上扬，甚至是一飞冲天的行情，但是金联创认为，由于需求乐观而产能释放有限，所以3-4月份，甚至5月份钢价强势已定定局。但是下半年想要维持涨势困难重重。理由如下：1、供给侧改革导致的供应收缩可能不及预期。下半年钢铁行业供给侧改革的焦点，将转向部分合格在产产能，改革推进的阻力会大幅增加。2、下半年房地产投资增速下滑风险较大。如果2017年全年房地产投资维持低增速，那么1月至2月房地产表现超预期，就可能意味着后续投资增速会出现明显回落，钢材需求也会明显下滑。3、钢材成本端铁矿石价格下行风险增大。由于下半年钢铁去产能的重心可能转向长流程炼钢，铁矿石消费将受到抑制。另外，今年海外铁矿山增产幅度依然很大，供大于求的格局并未改变。

　　综上所述，预计2017年钢价整体走势先强后弱，价格或在4月份出现峰值，螺纹钢上海现货价格或在4000-4100元/吨。