在供给刚性、需求稳下背景下,钢铁盈利周期趋于稳态的变革或正在发生。去年四季度以来,指数震荡区间收窄,走势大开大阖时段鲜见。未来,线性推断之,考虑期货价格横盘许久,叠加原料端矿石趋势性上涨难现,行业盈利仍处可预期稳态之中,由此,钢铁板块应会延续“上有顶、下有底”震荡走势。因此,单论钢铁股市场风格与节奏,目前回调程度逐渐加深前提下,风险逐步释放,或为下一轮行情蓄力高度。

　　钢铁前期始终未得到基本面配合,所以走势弱于有涨价配合的煤炭、建材。因此,钢价涨跌及背后的冬储,或成为下一轮行情起始关键。冬储,为防止在节后复工高峰期高价位进货,因而提前低位囤货,一是满足刚性贸易量,二是投机获取价差套利。其中一必要条件,便是节后复工钢价需要强势。落至今年3月份,下游工地已然复工、华北钢厂仍处限产期,供需错配时段生成。可以说,1季度钢价基于此,下探有限,冬储必要条件满足。

　　时点判断上,钢价回调已释放风险,目前主动补库意愿正在提高。这从监测口径下钢材成交数据大幅转好便可印证。而主动加强的冬储,反之亦会影响基本面,优化当前陷于停滞的供需,钢价也有望止跌反弹。