今年以来，铁矿石期货波动区间大幅收窄，交投活跃度明显下降。究其原因在于供需矛盾未改善，导致其承压难涨，但由于原油价格上涨，海运费上升，又使其底部存在支撑。

　　国外四大矿山产量小幅增长

　　国外主要几大矿山近几年新增产能陆续投放，淡水河谷、力拓等四大矿石铁矿石产量维持增长态势，2015年四家合计铁矿石产量10.01亿吨，2016年同比增幅4.59%，2017年同比增长2.29%。从季度产量数据来看，今年前两季度较去年同期增长2.15%，按往年生产特点，三四季度产量会高于一二季度。因此，可以估算2018年四大矿山总产量仍会保持同比增长势头，增幅可能在2%，较前两年略有下降。

　　港口库存进入累库期

　　港口进口铁矿石库存今年3月底创下历史新高，高达1.63亿吨。一方面与国外矿石新增产能陆续投放，对我国发货量维持增长有关；另一方面也与秋冬季限产执行后，钢厂增加高品位矿石、球团矿、废钢，以及电弧炉陆续投产等有关，使得大量低品位矿积压在港口。自4月以来，港口进口矿一直处于下降态势，尤其是由于8月澳大利亚矿山铁路检修增加，影响发货量后，其下降更明显，成为近期铁矿石现货价格相对偏稳的主要支撑因素。但是截至9月14日，港口进口铁矿石库存仍高达1.48亿吨，高出去年同期的1496万吨。从往年情况来看，进入四季度，随着国外主要矿山发货量增加，港口铁矿石库存均会进入累库周期。因此，可以预计港口铁矿石库存在进入四季度后压力会再度回升。

　　需求不会大幅增长

　　从政策动向来看，今年秋冬季限产不搞“一刀切”，不会出现阶段性严控局面。但今年增加汾渭平原和长三角地区，纳入秋冬季大气污染综合治理的范围扩大了。因此，从治理期间影响的总量来看应该不会比去年低。当然这还要看届时这些区域的空气质量状况如何。总体来看，铁矿石需求难以看到明显的增长点。

　　结合近日发布的京津冀大气治理方案，取消限产比例，空气质量指标下调，今年秋冬季环保限产边际效应递减。焦炭、钢材领域供需紧平衡会因此出现一些微妙的变化，在市场预期拖累下，焦炭、钢材价格，特别是期货价格会承压调整，对铁矿石价格也会形成拖累。节奏上预计铁矿石会随板块振荡调整。整体上，铁矿石需求上难以看到大的增长点，供需矛盾短期难以实质性改变，在没有其他大的因素出现的情况下，预计铁矿石期货主力合约仍然维持区间振荡运行，530—550元/吨为技术压力位，440—470元/吨为技术支撑位。