上周末的中央经济工作会议，提及“宏观政策要强化逆周期调节，适时预调微调，稳定总需求”。预计明年国内宏观政策组合将是“稳货币、松信贷、宽财政”。货币政策本身继续大幅宽松的必要性不大，明年央行继续降准更多是“置换”属性，通过“收短放长”来释放更加廉价的中长期资金提升金融机构的表内放贷意愿来为信贷松绑。预计明年预算赤字率、地方政府债发行和减税降费规模都会有较大提升，各项“宽财政”措施会积极落到实处。