当前市场的主要的驱动逻辑在限电及双控对不锈钢及镍铁的影响，从9月影响的情况看，高镍铁影响约0.97万镍吨，300系产量影响下预计减33.6万吨，那么不锈钢镍需求预计减少2.68万吨，从镍元素角度看，对不锈钢的影响显著大于对镍铁的影响，这个影响下，不锈钢供给下滑，镍元素的需求是下降的，利空镍，而利多不锈钢，这是这个阶段不锈钢强而镍偏弱的主要逻辑。

　　但是不是这个影响下镍就由原来的缺口转为大幅过剩了呢？答案是没有，镍的需求另一个重要驱动是新能源汽车，当前镍盐原料仍靠大量镍豆进口支撑，结合镍盐原料的缺口，在不锈钢镍需求下滑的背景下粗略估计，镍元素的供需由紧缺，转变为紧平衡或略有过剩，这是镍为何没有深跌的重要原因。

　　往后看，从限产的时间进度看，普遍预计9月底10月初复产，随着三季度能耗指标达标，如果限产放松，那么镍元素重归缺口状态，同时在不锈钢利润较好的状态下，复产应该是大概率，伴随复产不锈钢的供给回升，利多镍，利空不锈钢，镍仍维持低多思路，密切关注限产恢复的时间节奏，可适当配置多镍空不锈钢策略。