近两日，期货钢价出现了150多点的反弹，很多人又兴奋了，认为钢价将开始上涨，乐观的认为可能会有300点以上的反弹。我研究钢材市场多年，说说我的观点。

　　自5月上旬上海疫情逐步德控制住以后，期货已经横盘了小20天，这个宽幅震荡在200点左右。为什么不继续下行，原因有三：一是5月份是上半年旺季的一个小尾巴，被疫情拖延的3-4月份有个小赶工的需要;二是4600一线是当前钢价生产的成本或者亏损100-200元(电炉钢在200以上，长流程在100左右。当前长流程的即时成本在4600一线)，成本支撑是存在的;三是政策层出不穷，市场还是有期待在里面。所以在5月份我不看钢价大跌。

　　马上6月份来临了，钢价后市涨还是跌?市场会走出什么逻辑?首先我们来看看大环境。自2021年初房地产实施三道红线以来，房地产商相继暴雷。比较大的，只有碧桂园和万科相对稳健。恒大不说了，融创和绿地都撑不住了?为什么?企业一万亿的资产，其中大部分是存货，即土地储备。在市场上上行，一片繁荣的时候，是资产，在当前市场如此恶化的情况下，那就是负债。企业现金流紧迫，开发规模大幅度下行，市场售价下滑，那么回流的资金或者利润很难覆盖债务利息，就会导致企业现金流的持续性恶化，最终爆发风险。也就是说现金流在逐步消耗，现金短债比在恶化而不是改善。

　　房地产进入存量市场，中国人口峰值即将到来，步入老龄化社会，城镇化率即将登顶，这是大的背景。后市房地产的规模将由需方决定。我非常赞同黄奇帆先生的理解，未来中国房地产市场的整体规模将从目前的17-18亿平米回归到10亿平米一线，而且这个趋势是非常迅速地。那么可想而知，房地产的用钢量将会有多大幅度的下滑。

　　6月份以后，天气逐渐炎热，南方梅雨季节即将到来，这将非常大的程度上抑制用钢需求。目前，钢厂和贸易商的心态是悲观的，因为自去年冬储以来的库存一直居高不下，并未有效的去库存，占压了太多的现金流，淡季去库存的压力更大，可能性更低。所以在整体在产能过剩下，市场不会给出高利润，只能会在成本线附近不动，这是第一个大逻辑。

　　再来看钢材成本。国家加大保供力度，高层表示2022年要新增产能3亿吨，我认为一定能够做到，再加上2022年大规模新建的光伏和风电产能以及新建成投产的白鹤滩水电站。2022年下半年大概率是不缺电的，后市动力煤将会回归到国家规定的目标区域。与之对应的，焦煤的供需将也会比较宽裕，会回归到1600-1800一线，也就是焦炭或者钢材的成本会逐步下降。

　　钢材产能过剩;焦炭产能过剩;钢材需求在逐步下行;钢材成本将逐步下行;所以在这种大逻辑下，钢材价格一定会逐步下行，这是不能够阻挡的。当然，这种下行是呈现螺旋下行的，不是单边的。保守估计，目标位在4000;更悲观一点，会在3600-3700的位置。