焦炭焦煤：价格支撑趋弱关注需求复苏

2022年5月，焦煤期货主力合约震荡偏弱运行，重心下移。基本面来看，主产区疫情影响走弱，物流通畅后，矿方库存压力缓解，正常出库，整体开工率与日均产量均有回升，表现为国内焦煤产量环比增长。进口方面，蒙古国内疫情控制稳定，口岸通关效率稳步回升，蒙煤进口量增加。展望6月，国内焦煤生产稳定，蒙煤进口有望提升到年内高位，焦煤供应边际改善。需求端，经历四轮提降后焦企出现亏损，被动减产，若亏损扩大减产范围也将扩大。在此背景下，尽管下游库存偏低，但主动补库积极性不足，按需采购为主。供需矛盾缓解，焦煤反弹高度受限。预计期货盘面低位震荡为主。

2022年5月，焦炭期货主力合约震荡偏弱运行，重心下移。基本面来看，焦炭现货价格连续提降，而焦煤价格下跌不足以打开利润空间，导致目前焦企出现亏损，被动降低开工率，焦炭供应收缩。需求端，短期高炉端相对高位的开工率和日均铁水产量支撑了炉料日耗。然而黑色盘面目前博弈的核心仍是宏观预期以及终端需求。展望6月，原料端仍在等待情绪转圈与终端需求启动，若终端需求复苏持续不及预期，高炉端的高开工率带来钢材的高供给或再次转化为产业链的负反馈压力，进而对原料价格造成压力。