可以说本周的行情大部分是受宏观驱动和消息驱动的，和基本面的关系倒不是很大。具体到基本面，焦煤还是偏空一些。

供给方面，国产煤产量继续小幅增加；蒙煤方面，供给略微平稳，288口岸通关车辆在600车以上，另外有消息说蒙古ETT矿有增收计划，因此未来蒙煤的增量还是比较明显的。

现货市场方面，焦煤情绪偏弱，安泽主焦煤大跌400元/吨，仓单成本已经小于蒙5精煤；竞拍市场方面，情绪也相对弱，流拍率偏高，大概在30%~60%左右。

整体来看，焦煤的基本面略差，特别是焦化利润太低，压制了焦煤上方的空间。

但是现在宏观层面的驱动还不太稳定，单边不好做，建议观望。笔者觉得可以关注一下做多焦化利润的头寸，这个头寸虽然最近一直偏弱震荡，但是下方空间有限，盈亏比相对可观。

需求：焦炭产量下降。

库存：产业链库存依然偏低，总库存偏低。

风险因素：动力煤价格政策持续走低，下游焦企持续限产，俄乌局势，蒙煤通关，国际能源价格。

【焦炭方面】

逻辑：焦炭盘面同样大涨。与盘面不同的是，双焦的现货都在大跌，基差收敛的非常快。焦炭现货方面，两轮提降全面落地，累降200元/吨（干熄焦220元/吨），钢厂即期利润略微修复，焦化利润低位徘徊。市场对后期依然有1~2轮提降的预期。

有调查显示，当前市场认为黑色产业链的矛盾还是在螺纹和焦煤这两个品种上。黑色自从国庆以来跌了这么久，因为需求确实不太好，不过上周螺纹的表需确实非常不错，这似乎又和逻辑有些矛盾。

仅从现货来看，双焦还是比较疲软，目前是向上游要利润的阶段，也可以说是负反馈的后半段；期货上则有些难判断，一方面宏观方面的政策还需要消化，另一方面终端需求需要进一步观察，单边上暂时观望。套利方面，建议关注多焦化利润的头寸。