需求：受制于钢材价格大跌以及宏观层面仍无利好消息，原料端焦炭市场快速连降两轮后，钢厂仍继续处于亏损状态，仍有继续提降意愿。铁水在钢材淡季预期低迷以及成本倒挂的现状下延续回落态势，

　　供应：随着疫情好转以及原料煤价格下行，焦企开工稍有回升，下行市场钢厂控制到货节奏焦企厂内延续累库，短期焦炭市场呈供需双弱格局，后期关注钢厂的利润恢复状态以及钢材价格的走势。

　　观点及建议：盘面在低位受到基本面健康和宏观情绪推升反弹后，估值回归正常，反弹修复逻辑告一段落，需求端的弱势又会给高价格带来压制作用。盘面暂时围绕2600价格中枢波动。

　　螺纹钢：市场情绪回落，期钢短期或震荡偏弱运行

　　价格：受周六发布会的影响，宏观预期情绪回落，黑色系开盘后迅速下行，回吐周五部分涨幅。螺纹钢开盘下行后，日内在低位震荡，收盘价3535元/吨，小幅收跌0.03%。上海中天现货价3760元/吨，环比小幅回落10元/吨。

　　供应端：上周螺纹钢产量转增为降，降至298.55万吨，较上周减少6.47万吨。未来随着秋冬限产和环保预期，钢厂检修预计仍会增多，供应有继续收缩的空间。但需要注意的是，在焦炭二轮提降落地，成材价格小幅回升的影响下，钢厂亏损小幅改善，产业链负反馈的矛盾暂时得到缓解。随着矛盾改善，螺纹钢产量缩减的力度和速度或可能再次放缓，警惕供应缩减不及预期的风险。

　　需求端：目前旺季已过，但需求在短期出现一定程度好转。上周建材成交量在周二、周五均达到19万吨以上。表观消费量为332.01万吨，环比增加7.05万吨。下游项目赶工，一定程度提振需求。但随着天气转凉，淡季降至，赶工的持续性有待观察。

　　疫情扰动：最近疫情依旧呈现多点散发，对终端需求的释放存在压制。周六卫健委新闻发布会表示，坚持全面落实“外防输入，内防反弹”总策略和“动态清零”总方针不动摇；坚决反对一刀切，层层加码。从发布会来看，未来防疫政策持稳为主，在疫情的干扰下，终端需求预计维持弱势。

　　观点及建议：预计黑色系逻辑将重回基本面。目前负反馈矛盾暂时缓解，螺纹钢基本面供减需增，短期震荡为主。