一、独立焦企库存偏低预计春节前库存增至14天左右

从11月中下旬到12月16日，全国独立焦企炼焦煤平均可以天数仅上升1天，补库进度一般。原因一是前期疫情防控影响煤矿生产及运输等，二是下游焦钢企业观望情绪强，部分货源进入中间缓解。焦企由于盈利情况一直不佳，对于高价煤接受度不高，后续补库力度是动态的，更多的会考虑利润等因素。

根据往年数据及当前库存水平，预计12月一直到1月初，下游焦钢企业仍将会适当进行补库，预计独立焦企炼焦煤可用天数增加1.5-2天，库存增加130-180万吨。

二、春节前钢厂焦化炼焦煤库预计增加60万吨

从往年数据来看，钢厂焦化炼焦煤冬储补库不明显，钢厂炼焦煤长协为主，市场煤作为补充。下半年以来，钢厂基本处于小幅亏损状态，维持低原料库存，考虑到当前铁水还在220万吨以上，预计春节前钢厂炼焦煤库存可用天数还将增加1天左右，库存增加60万吨左右。

三、煤价处于上涨末期补库需求支撑煤价高位运行

供应端，一是煤矿阳性感染增多，造成部分煤矿生产效率下降；二是12月有部分煤矿提前完成年度生产计划，部分煤矿月底安排检修，国内供应方面有小幅减量的预期；虽然进口蒙煤维持高位，口岸外运基本恢复正常，但口岸库存基本维持动态平衡，高库存短时间暂时不会对国内市场形成冲击。

需求端，下游焦企、钢厂亏损处于比较微妙的位置，短时间不会有大的减产动作，日产220万吨铁水刚性需求对应响应的原料需求还在。当前补库还没有结束，煤焦整体供需基本面仍较强，对当前煤价有支撑。

冬储补库尚未结束，煤焦整体供需基本面仍较强，支撑煤价坚挺，后期市场情绪由预期回归于现实，焦钢盈利价格不支持炼焦煤价格继续大幅上涨，当前炼焦煤价格处于上涨末期，预计年前炼焦煤总体高位运行。