资金承压出口走弱 基建制造业短期难以回暖

基建方面看，资金的压力较大，且暂无缓解空间，资金压力改善需要在4月中下旬才会体现。就近期看，市政与路桥项目依然是当前主力，而地方项目与民企项目仍无明显的好转，因此资金改善或将是消费预期的拐点。制造业目前接单反馈呈现维持态势，就整体制造业来看预期较好，但实际端体现则依然偏慢，因此消费给予的动能则相对放缓。出口方面看，5月份央国企订单尚可维持，华北地区出口减量尤为明显，因此5月比4月出口总量有下滑空间。当前国内价格与海外价格共同呈现下跌的趋势，国内出口价格暂无大幅下跌的预期，因此在国内出口优势则会明显下降，对需求有一定影响。

焦煤焦炭供大于需 价格持续下行

由于海运煤降价节奏较快，与国内形成市场博弈，下游采购渠道多样化，产地煤矿压力逐渐显现。供应上总体偏向宽松，上游累库后期较为突出，降价压力仍存。短期炼焦煤市场弱稳运行，焦炭第二轮提降开始，预计能在本周落地执行。焦炭同样偏弱运行。这使得原料端价格持续下行。

产量高位 热卷基本面不容乐观

从上周数据来看，产量见顶预期达成，历史新高出现。钢厂近期订单明显下降，且暂无检修意愿增加，产量与消费压力出现后，对于钢厂去库动能就会下滑。部分地区将面临集中到货的情况出现，社库将大概率出现去库降速甚至累库。

后期预测

综合情况看，现货成交低位尚可，但总体则呈现继续下降的节奏，市场商家兑现意愿维持，钢厂订货意愿则呈现下降。目前钢厂需求呈现明显放缓，成本则在下降，钢厂并没有呈现亏损。表需或将随着库存的预期增库，呈现表需下滑的态势。目前市场最大的问题产量增速较快，供需平衡失衡，产业矛盾开始逐步增加。连续的下跌对市场信心造成持续打击，交易氛围大幅弱化，影响投机消费，因此产量会对库存去库难度加大，风险大幅增加。预期来看，产量维持，随着到货增加，现货会呈现一个继续下压的节奏，预期价格在4100-4200元/吨水平。关注钢厂接单是否有好转，以及是否会出现减产。