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钢市6月预期修复 市场或阶段性小幅反弹

作者:24发布时间:2023-06-07

  回顾5月份钢材市场,钢材产量及库存继续下降,同时淡季效应下需求难以放量,钢材市场处于供需两弱格局,叠加原料成本继续下移,使得钢材价格整体小幅下降。

         展望6月份,一方面,淡季效应下需求持续性不强,或难以明显放量;另一方面,随着原料价格明显下降,钢厂亏损情况或有所改善,生产利润有望小幅恢复,同时高供应压力明显缓解,市场悲观情绪有所好转,预计6月份钢材价格或修复性小幅反弹。

         钢厂检修减产增多 电炉钢厂减量明显

         从钢厂生产情况来看, 5月份钢材价格继续回落,高炉钢厂因煤焦及铁矿价格回落,盈利水平有所改善,整体产量下降并不明显;而电炉钢厂亏损扩大,整体减产力度较大。截至5月31日,国内独立电炉钢厂开工率为57.60%,周环比下降0.15个百分点,月环比下降3.01个百分点;高炉方面,国内高炉钢厂开工率为67.73%,周环比上升0.26个百分点,月环比下降1.2个百分点。

        钢材生产方面,截至5月31日,找钢网跟踪调研的国内钢材周度总产量为808.7万吨,月环比下降20.17万吨,环比降幅2.43%。

        5月份以来,随着钢价明显回落,叠加需求有所下滑,钢厂减产检修情况有所增多,但减产力度较小。据找钢网不完全统计,5月份国内有47家钢厂有检修/计划检修,其中检修影响铁水111.84 万吨,螺纹钢59.34 万吨,线材25.58万吨,热轧31.39万吨,冷轧8.10 万吨,中厚板11.16万吨,其他24.11 万吨。从具体数据来看,虽然5月份检修钢厂较4月份有所增多,但同比来看目前钢厂减产力度明显小于去年同期,表明当前钢厂减产检修导致的钢材产量下降空间较为有限。

        淡季效应显现 下游用钢行业PMI小幅下降

        2023年5月份,下游行业PMI综合指数49.19%,较上月环比降0.25个百分点,较去年同比升0.18个百分点。

        5月份,钢市淡季效应叠加欧美国家经济下行影响下,国内需求有所转弱、出口小幅下滑,市场情绪转弱,基建及工业行业PMI小幅下滑,行业整体景气指数继续下降。

        分行业看,建筑行业方面,5月份,建筑用钢行业PMI环比微幅下降。其中,基建行业,4月份以来,基建投资有所回落,一方面政策发力有所放缓;另一方面,地方政府在基建投资上面临着财政预算不足的压力。在投资放缓下部分地区基建工程施工强度有所下降,使得行业整体景气指数小幅下降。房地产行业,受保交楼政策带动,地产竣工表现良好,行业景气度环比小幅回升,但受新开工继续下滑的拖累,行业景气度同比继续小幅回落,房地产景气指数仍处于荣枯线下方。

        工业行业方面,5月份工业行业景气指数环比小幅下降,同比小幅上升。汽车行业,虽然新能源汽车产销和汽车出口继续延续良好态势,但由于3月以来的非理性促销潮造成消费者持币观望,加之商用车行业复苏速度不及预期,当前国内汽车市场需求动力仍然偏弱,有效需求尚未完全释放,汽车行业景气指数有所下滑。

        家电行业,整体景气指数小幅下滑,但情况有所分化。一方面在房地产竣工明显增长及销售有所回暖的情况下,带动国内家电需求阶段性明显放量;另一方面,由于海外经济下行导致家电出口出现下滑。

        机械行业,5月份,基建及房地产等行业需求不足,国内挖掘机销量同比继续下滑,叠加出口预期下滑等因素影响,行业生产积极性下降,中间贸易补库积极性较低,行业新订单指数继续小幅下滑。

        造船行业,新接订单量和手持订单量虽仍处于高位,但环比出现走弱,同时受制于国内造船厂产能因素影响,行业整体生产景气指数小幅下滑。

        6月份来看,一方面,随着煤炭、钢材等原料价格的明显下跌,下游行业原料成本明显下移,或刺激部分下游企业阶段性补库需求的释放;另一方面,6月高温多雨天气较多,需求淡季效应明显,下游行业仍面临需求不足的情况。预计6月份下游行业PMI综合指数或低位运行,行业景气度难以明显改善。

        从钢材表观消费来看,截至5月31日,建筑钢材表观消费量369.25万吨,月环比下降20.28万吨,环比降幅5.2%,年同比下降47.67万吨,同比降幅11.43%;热轧板卷表观消费量357.59万吨,月环比上升8.32万吨,环比增幅2.37%,年同比下降29.94万吨,同比降幅7.7%。

        市场主动去库存 钢材库存处于历年相对低位

        从钢材库存来看,5月国内钢材库存继续去化,钢厂减产及市场主动去库存下,导致钢材库存加速去化,库存总量处于历年相对低位。截至5月31日,建筑钢材库存总量(钢厂库存+社会库存)为875.8万吨,月环比下降179.75万吨,环比降幅17%;热轧板卷库存总量(钢厂库存+社会库存)为297.13万吨,月环比下降4.06万吨,环比降幅1.3%。6月份来看,由于目前钢材库存已经处于相对低位,随着市场悲观情绪有所修复,部分企业阶段性补库,钢材库存去化或有所放缓。

        煤焦等原料让利空间较大 高炉钢厂生产利润环比小幅改善

        钢材成本方面,5月份以来由于煤焦、铁矿等原料价格继续回落,钢材成本明显下移,高炉钢厂生产利润环比小幅改善。

        具体来看,利润方面,截至6月1日,高炉和电炉钢厂螺纹钢吨钢生产利润分别为69元/吨和-256元/吨,月环比分别上升138元/吨和下降49元/吨。

        预期修复 6月钢材市场或阶段性小幅反弹

        展望6月份钢材市场,钢材市场或阶段性反弹,反弹的逻辑主要来自于预期的修复。情绪方面,当前整个黑色产业链均处于历史相对低库存状态,市场对政策预期比较强烈,同时唐山限产消息发酵,供应端面临收缩,市场极度悲观的情绪有所修复。从估值来看,目前钢材、煤焦及铁矿石价格均进入了中性相对偏低的位置,风险释放相对充分,叠加利润小幅改善下部分钢厂复产,原料价格阶段性见底,成本支撑作用有所增强。

        但反弹的高度或相对有限,主要是当前需求驱动不足,出口承压,淡季效应下6月份钢市供需改善空间仍有待于观察,预计反弹后或继续震荡运行。