一、焦煤成本走弱，焦企利润尚可
焦炭5轮涨价未果，市场情绪转弱，对于后市信心不足。因此高价焦煤品种市场较为抵触，影响产地煤矿出货不佳，线上竞拍流拍比例增加，多数煤种开始陆续下跌，降幅100-150元/吨，焦企入炉煤成本降低，利润走扩，然本周下游钢厂提降，焦炭市场风向转变，现阶段虽并未落地，但多数参与者看跌后市，焦炭下行通道开启。全国平均吨焦盈利74元/吨；山西准一级焦平均盈利88元/吨，在利润的支撑下，短期内焦企开工不会有明显波动，焦炭供应暂稳。

二、钢厂持续亏损，铁水产量高位，焦炭需求仍有支撑

唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2759元/吨，平均钢坯含税成本3598元/吨，周环比上调32元/吨，与8月23日当前普方坯出厂价格3550元/吨相比，钢厂平均亏损48元/吨，周环比减少8元/吨。可以看到钢厂仍在亏损，叠加近期粗钢平控消息频传，市场多认为铁水产量见顶，后期势必回落。不过根据往年的数据来看，铁水产量大幅回落主要集中在四季度，短期内焦炭需求仍有一定支撑。

三、钢厂焦炭库存持续增加，补库渐进尾声
因前期暴雨影响，铁运线路遭到损坏，补库难度增大，但那时钢厂刚开始复产，高炉开工高位，焦炭日耗相对较大，只能被动消耗厂内焦炭库存，造成原料库存告急，现在随着铁运线路恢复，钢厂补库速率好转，目前多数钢厂库存回归合理水平，多以按需采购为主，个别钢厂仍在积极采购当中。

综上，焦炭供需格局相对平衡，本次提降主要是上下游利润失衡所致，而被多地焦企联合抵制，其主要原因在于焦企认为钢厂库存偏低，铁水产量高位，焦炭需求支撑较好，此时不具备降价条件，但随着钢厂补库渐进尾声，焦煤价格又持续下行，焦炭成本支撑走弱的情况下，本轮提降落地只是时间问题。如果钢厂自身利润并未改善，不排除会有再次提降的可能，不过现阶段铁水产量高位，焦炭价格下行空间有限，后期仍需关注粗钢平控政策、钢厂高炉开工情况以及焦企的盈利情况。