焦煤 观点小结

　　核心观点：中性偏多 本周盘面震荡偏强运行。焦煤方面，前期安全事故频发，目前虽然安全监管仍严，但整体来看国内供应端扰动减弱，供应矛盾转移到进口煤方面，上周受集装箱周转影响蒙煤通关出现较大幅度下跌；而焦企生产积极性仍好，对原料煤存在刚性补库需求，对煤价支撑较强；叠加宏观利好预期，以及终端旺季补库预期，焦煤市场看涨情绪较浓。短期来看焦煤价格易涨难跌，但目前焦企利润压缩至盈亏平衡附近，提产意愿不强，后续应关注供应端恢复情况及下游利润水平，谨防需求下降带来的负反馈。

　　现货：偏多 本周原料煤价格强势，市场情绪高涨，港口现货成交氛围活跃，贸易商报价出现不同程度上涨。

　　供应：偏多 前期停产煤矿逐步复产，煤矿产量有所回升；蒙煤进口方面，满都拉口岸通关恢复，甘其毛都口岸通关车数较上周下滑，日均通关周环比-377车，预计短期内较难恢复。

　　需求：中性 焦企生产积极性较好，对原料煤存在刚性补库需求，但目前焦企利润不断压缩至亏损，暂无增产意愿，后续关注下周是否提涨带来利润回升。

　　利润：偏空 煤矿利润偏高。

　　库存：中性偏多 焦煤库存保持低位。

　　宏观：偏多 地产利好不断释放。

　　焦炭 观点小结

　　核心观点：中性偏多 本周焦炭盘面震荡偏强运行。焦炭方面，钢厂第一轮提降落地后焦化利润持续压缩，目前已至盈亏平衡附近，但焦企生产积极性仍强，而下游需求端，铁水产量高位续增，钢厂高炉开工高位对焦炭形成刚需支撑，整体来看焦炭表现为供需双强，目前无较大矛盾。下游钢厂仍保持原料库存低位运行，对焦炭保持刚需补库。下游钢厂利润不佳，但暂未到主动减产地步，对原料难以形成流畅负反馈，短期来看焦炭价格仍将保持偏强震荡格局。后续关注成材旺季需求表现及钢厂利润。

　　现货：中性 原料煤价格拉涨，对焦炭价格形成成本支撑，且近期焦企利润压缩，部分焦企发起一轮提涨，但下游钢厂暂无库存压力，议价能力较强；投机环节对焦炭有加价拿货现象但幅度较小。

　　供应：中性 焦企利润压缩，但生产积极性不减。

　　需求：中性偏多 日均铁水产量高位续增至248.2万吨，对焦炭形成较强需求支撑，但目前钢厂利润不佳，后续关注成材需求及钢厂利润水平。

　　利润：偏空 焦企利润不断压缩，关注后续是否提涨。

　　库存：偏多 钢厂库存偏低，刚需补库。

　　宏观：偏多 地产利好不断释放。

　　焦煤

　　原料煤价强势拉涨

　　焦煤-价格

　　原料煤价强势拉涨，市场看涨情绪渐起；山西低硫主焦价格2000元/吨，周环比+50元/吨，山西中硫主焦煤价格1810元/吨，周环比+60元/吨；前期煤矿及焦企安全事故对市场形成刺激，目前安监仍然严格，但产量已在逐步恢复，国内供应端扰动减弱；蒙煤市场偏强运行，蒙5#原煤价格周环比+50元/吨至1370元/吨，蒙5号精煤价格周环比+55元/吨至1675元/吨左右。