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镍卷到海外也是治标不治本

作者:25发布时间:2024-01-30
        新能源产业的发展将再次带入大众视野。

三元前驱体的镍钴锰或者镍钴铝组合中,钴的高价格带动了镍的价格上涨,也催化了三元电池的高镍化发展。因此,镍就成了兵家必争之地。

由于我国镍资源匮乏,进口依赖度高,因此我国镍成本经常受到资源国的政策扰动影响。为实现原料自主可控,产业链企业纷纷布局印尼镍资源,不过,卷到海外,能带动行业继续强劲发展吗?我们来看下产业链供需及企业经营现状。

一、镍资源被卡脖子

镍是一种有光泽的近似银白色的金属,广泛应用于钢铁、建筑、航天、电池等领域,当前三元电池是镍的主要增量需求来源。

我国镍资源贫乏,主要靠进口来满足国内需求,对外依存度高达90%,主要进口国是印尼、菲律宾、澳大利亚等国家和地区。因此我国镍供应经常受到国外镍矿政策变动的影响,量上无法保证稳定的镍供应,价上也受制于人,可以说是被卡脖子的状态。

二、需求疲软局面难改善

2022年开始全球镍供给便开始处于过剩状态,预计未来会延续镍供给过剩的局面,并且过剩空间会扩大。主要原因在于镍需求难以提振,不足以消化镍供应量及库存。

镍主要应用于不锈钢领域,占比超70%,但不锈钢与房地产行业紧密相关,在当前房市低迷的大环境下,不锈钢产量增速放缓。另外镍铁价格下行导致国内镍企均陷入亏损,且印尼低成本镍铁仍在大幅回流,镍铁产量持续回落。

镍的另一主要需求支撑是三元电池,但近期磷酸铁锂电池更受青睐,三元前驱体订单下滑。当前行业发展的高镍化趋势并未改善三元材料市场份额下滑的现状。数据显示,2023年10月中国三元前驱体产量6.61万吨,环比下降8.96%,同比下降24.68%,年度累计66.99万吨,累计同比下降2.73%。

格林美是世界新能源供应链的头部企业,其动力电池用三元前驱体材料出货量居全球市场前二,占世界市场的15%以上。我们从格林美的财务数据来看,公司2023年三元材料收入增速明显断崖式下跌,并且毛利率持续下降。头部企业尚且如此,其他企业的经营状况也就可想而知了。

需求难以提振的情况下,供给端却在持续发力,一方面硫酸镍转产电积镍使得纯镍市场转向供给过剩;另一方面国内外镍产品产能持续放量,不断加剧镍供应过剩局面。这使得镍库存开始增加,截至2023年12月8日,全国港口镍矿库存955.1万湿吨,较去年同期增加66.44万湿吨,增幅7.4%。

供给端新产量的释放以及库存端的积累加剧了需求端的消化压力。

三、卷到海外,不是救命稻草

在产业链供需关系的影响下,多数企业处于去库存的状态,产品价格也随之持续下滑,企业经营承压。面对这种情况,多家企业纷纷想到布局印尼资源,以能够稳定镍资源供给、更好把控成本、更是企业积极推进产业一体化布局的重要一步。

不过,在印尼布局镍资源似乎不是镍产业链企业发展的救命稻草,仍然以行业头部企业格林美以及中伟股份为例。两家公司在印尼布局的镍资源于2023年已经正式投产甚至达到超产。

但是从两家企业的业绩表现来看,印尼的资源优势并没有压过需求疲软的态势,为公司带来强劲的利润增长点。两家公司三元前驱体板块收入增速均明显放缓,中伟股份的盈利空间的确有所改善,但格林美的毛利率却在下跌,并没有因为印尼资源获得明显的成本优势。

因此,在印尼布局镍资源只是企业发展迈出的一小步,高镍化技术变革提振三元电池需求或许才是行业继续前进的一大步。