硅铁：硅铁开工率继续走低，如果亏损状况无法改善，减产可能还未停止，但考虑到当前开工率已经偏低，未来的减产幅度较为有限。需求端，钢厂压减建筑钢材的意愿较强，板材生产稳定性尚可，近期铁水有复产预期，炼钢需求回暖。中长期来看，下游地产、基建需求疲软，仅靠制造业托底钢材需求较为困难，今年的铁水产量或整体不如去年。成本端，虽然外煤挺价情绪不减，但内贸疲软，坑口煤价接连下调，产地电价跟跌，硅铁成本支撑不足。操作层面，钢厂铁水有复产预期，或带动下游补库，当前盘面已经处于绝对低位，短期内硅铁或低位反弹，警惕复产不及预期的风险。