观点梳理：5月24日，焦煤盘面震荡走高，主力合约收于1814元/吨，收涨1.57%，持仓减953手。现货方面，焦煤仓单价约1650-1700元/吨。晨间蒙古国进口炼焦煤市场偏强运行。近日黑色盘面呈向上趋势，带动市场情绪好转，进口蒙煤整体成交氛围有所提升。基本面方面，整体看，国内炼焦煤的供应较为稳定。矿山企业持续去库，样本洗煤厂和港口均呈现累库。表需虽然回落，但整体表现目前还不差，对盘面也形成一定的支撑。近期政策刺激对盘面存在向上驱动。五大材总库存较上周去库幅度有所放缓，产量较上周有较大增幅，带动铁水产量继续有增长预期，现阶段炉料端相对被动，整体需要看钢材价格能否坚挺，否则钢厂亏损，对焦炭继续提降，继而对焦煤有压力。目前情绪受宏观影响较大，盘面维持震荡观点。

　　焦炭：首轮提降快速落地，二轮提降预期较弱，跟随焦煤震荡走高

　　观点梳理：5月24日，焦炭盘面震荡走高。主力合约收于2374.5元/吨，收涨1.52%，持仓减480手。现货方面，港口现货仓单价约2100元/吨。焦炭二轮提降预期较弱。宏观层面，金融支持房地产融资“真金白银”举措不断落地。万科与招商银行等头部金融机构签订协议，获得200亿元银团贷款，截至目前已到账100亿元。截至5月16日，全国297个地级及以上城市已经建立了房地产融资协调机制，“白名单”项目贷款审批金额已达到9350亿元。基本面方面，独立焦化企业吨焦平均利润为34元，首轮提降的快速落地，让焦企的利润回落明显。后期钢企的利润与焦企的利润将相互博弈。焦炭二轮提降预期较弱。原料端煤价先一步企稳反弹，焦炭在成本和需求双重拉动下，短期跟随焦煤走势。