核心原因分析

        1. 供需失衡加剧：供应宽松与需求疲软“双杀”

        供应端压力持续：节后主产地煤矿快速复工复产，焦企开工率回升，但下游钢厂采购仅维持刚需，导致焦炭社会库存高企(港口库存环比增6%至141万吨)。

        进口冲击与隐性库存风险：中蒙边境口岸焦煤库存居高不下(如甘其毛都口岸存煤290万吨)，低价蒙古焦煤对国内市场形成直接冲击，叠加港口隐性库存压力未消，贸易商抛售情绪升温。

        2. 产业链利润压缩，焦企亏损加剧

        焦炭十轮提降落地：焦炭第十轮提降全面落地，多数焦企吨焦亏损扩大至50-300元/吨(如内蒙古准一级焦亏损354元/吨，山东亏损317元/吨)，部分企业被迫限产。

        钢厂采购策略谨慎：钢厂铁水产量虽小幅回升，但成材销售疲软，库存维持中高位水平，补库意愿不足，进一步压制焦炭需求。

        3. 成本支撑弱化与政策面利空

        焦煤价格下行拖累成本：焦煤市场弱稳，主产地煤矿出货压力增加，洗煤厂贸易情绪低迷，焦煤价格持续走低，削弱焦炭成本支撑。

        环保政策与粗钢调控延续：两会未释放超预期利好，粗钢产量调控政策延续，叠加海外需求疲软(如美国加征关税)，市场信心受抑。

        4. 期货市场技术性破位，空头情绪主导

        主力合约创年内新低：焦炭主力合约(如JM2505)日内跌超2%，跌破关键支撑位至1617元/吨，技术面空头排列强化，引发多头止损离场。

        成交量与持仓量激增：市场空头资金占据主导，短期弱势格局难改。

        后市展望

        短期内焦炭或延续弱势震荡：

        利空主导：高库存消化缓慢、钢厂采购策略保守、进口低价资源持续冲击。

        潜在变量：若焦企亏损触发大规模减产，或成材需求超预期回暖带动补库，可能触发阶段性反弹，但力度有限。