上周原材料中，国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格上涨，废钢价格上涨。 利润：上周钢材利润小幅上升。长流程方面，我们测算上周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+10元/吨，+27元/吨和-18元/吨。短流程方面，本周电炉钢毛利环比前一周变化+7元/吨。 产量与库存：截至5月16日，五大钢材产量下降，总库存环比下降。产量方面，上周五大钢材品种产量868万吨，环比降5.82万吨，其中建筑钢材产量周环比增2.59万吨，板材产量周环比降8.41万吨，螺纹钢上周增产3万吨至226.53万吨。分不同炼钢方式来看，上周长、短流程螺纹钢产量分别为199.13万吨、27.4万吨，环比分别+1.91万吨、+1.09万吨。库存方面，上周五大钢材品种社会总库存环比降39.29万吨至992.64万吨，钢厂总库存436.99万吨，环比降6.04万吨，其中，螺纹钢社库降30.48万吨，厂库降3.28万吨。表观消费量方面，测算上周螺纹钢表观消费量260.29万吨，环比升46.39万吨，上周建筑钢材成交日均值11万吨，环比增长8.55%。

　　中美关税缓和，制造业需求维持韧性。5月12日，中美经贸会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，并暂停90天实施24%的“对等关税”，外需预期明显改善。暂停窗口期后的政策不确定性仍存，部分需求可能在窗口期内进行抢出口，对短期钢材需求有一定支撑。在外需不确定性仍存、内需底部修复的背景下，粗钢产量调控的可能性增大，叠加原料端铁矿、焦煤供给趋于宽松，钢企盈利能力有望修复。