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宏观及政策预期升温铁矿受集中到港压力

作者：1180发布时间：2025-10-20

宏观及政策预期升温铁矿受集中到港压力

　　黑色金属板块震荡运行不改，其中铁矿受集中到港压力影响表现相对承压，同时对需求欠佳的钢材品种构成拖累，反观高铁水支撑下，供给端的扰动继续支撑煤焦价格偏强运行，合金表现居中。后期来看，一方面，随着传统旺季临近收尾以及降温开启，预计钢材需求端难以有持续向好表现;另一方面，铁矿到港压力集中释放后，预计后期供给变化趋缓，铁矿供需重回平衡格局。因此基本面对于板块的方向性指引依然不明显，从板块内相对强弱关系来看，预计煤焦依然受供给扰动和需求支撑而表现偏强，需求欠佳抑制钢价上行，而合金供给压力不减，主导价格承压。值得关注的是，进入10月下旬，随着国内重磅会议召开以及美国降息再度提上日程，预计宏观及政策层面对于板块的影响权重增加。关注宏观政策释放利好下，板块品种价格低位向上修复的可能。成材：螺纹钢供减需增、库存高位去化，基本面边际改善，但随着传统旺季临近收尾预计需求端难有亮眼表现叠加库存依旧偏高，因此现实压力仍存，自20日起，国内重磅会议召开，在政策仍有利好预期的支撑下，价格存在低位向上修复的可能。反观热卷库存继续累积，后期随着需求端维持韧性，库存或将高位去化，但库存同比偏高的状态难以改变。鉴于成本端焦煤支撑偏强，叠加国内重磅会议召开，宏观环境偏暖，价格同样存在向上修复的可能。铁矿：铁矿集中到货使得基本面边际略有走弱，但整体压力暂不突出且后期到港预计缓和，矿价难以持续走弱，后期重要会议仍有扰动预期，钢材需求略有修复，中美贸易关系走向仍存不确定性，预计短期价格震荡。废钢自身基本面边际转弱，当前成材价格承压，电炉利润不佳，预计短期价格跟随成材。煤焦：焦炭基本面短期保持健康，上游煤价不断反弹下市场再度出现提涨声音，但钢材价格仍偏弱运行，焦钢博弈之下，提涨暂难落地，预计焦炭后市价格暂稳运行。近期煤矿事故频发，生产检查组也将入驻各省，后续煤矿生产增量空间有限，焦煤基本面仍较健康，预计价格短期仍有支撑。合金：短期需求旺季、政策预期及成本坚挺对合金价格继续构成支撑，但同时合金品种的市场供需关系仍趋向宽松，进而旺季过后价格的下行压力不减。风险因素：旺季向淡季过渡期间行业需求表现超预期，“反内卷”等国内政策、会议以及海外降息等继续提振市场情绪，天气、事故以及政策、地缘冲突等因素使得炉料供给受限;关税政策等因素再度利空板块需求，钢铁供给侧相关政策落地导致钢企实质减产进而对于炉料乃至整体黑色板块扰动。

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