美联储10月FOMC会议如期宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%，同时宣布自12月1日起结束资产负债表缩减，为2022年6月启动缩表以来首次按下“暂停键”。这一政策组合落地后，市场对后续降息预期显著降温，美元指数周内上涨0.8%至99.73.10年期美债收益率上行9个基点至4.11%，全球资产价格呈现“股强债弱、商品分化”格局。

　　此次降息是美联储年内第二次降息，延续了“风险管理式”政策思路。会议声明明确指出，当前通胀仍处高位，但就业市场下行风险上升，政策需保持适度限制性。值得关注的是，决策投票出现明显分歧：理事米兰主张一次性降息50个基点以应对经济疲软，堪萨斯城联储主席施密德则反对降息，认为过早放松或削弱通胀控制力度。

　　平安证券宏观分析师张璐指出，暂停缩表是本次会议最大亮点。10月中旬隔夜回购利率一度飙升至6%，银行体系准备金跌破3万亿美元警戒线，叠加财政部发债吸金，短期流动性压力凸显，此举本质是被动稳流动性的防风险操作，避免2019年式回购市场动荡重演。

　　东证期货宏观策略首席分析师元涛表示，停止缩表标志着绝对流动性拐点出现，到期债券再投资将转向短债，这会降低回购市场波动，但并非重新放水。当前美元指数维持高位震荡，非美货币多数承压，欧元、英镑周内分别下跌0.79%、1.2%，日元跌至154关口。

　　对于后续政策路径，机构普遍认为12月降息概率显著下降。CMEFedWatch数据显示，截至10月31日，市场对12月降息25个基点的概率已从会前90%降至63%，2026年末政策利率预期为2.94%。

　　平安证券预测，若政府停摆持续至11月底，数据缺失将进一步制约政策行动，“短期需关注美联储主席候选人面试进展，现任理事沃勒、前理事沃什等五人进入候选名单，年底前的人事变动或引发政策预期再调整。”