11月以来，煤炭动力煤市场价先涨后跌，而长协价进一步上调;焦煤价格整体下降;国际煤价：11月以来澳洲动力煤和炼焦煤价延续上涨;国内需求：10月用电量同比增长10.4%，钢铁水泥需求偏弱，甲醇需求较好;国内供给：10月国内原煤产量同比下降2.3%，11月进口量同比下降12.0%;海外供需：前10月全球海运煤装载量同比下降3.6%，新兴市场需求整体向好;产业链库存：旺季来临电厂持续垒库，煤价预期转弱带动中上游库存回升;政策和公司动态：26年长协政策落地，四季度以来安全监管整体趋严，产量持续受限。