国际动力煤破120美元-美印政策主导，全球煤价共振上行。春节期间国际市场动力煤价格延续涨势，一举突破120美元/吨关键关口。据Refinitiv数据，2月19日ICE纽卡斯尔煤炭期货合约收于121.55美元/吨，较前一交易日微降0.49%，但此前五个交易日累计上涨5.1%，2月18日价格一度触及122.15美元/吨的高点。尽管19日价格小幅回调，该水平仍创下2025年1月底以来的新高。 此次国际煤价上涨核心受美国政策转向与印尼供应收缩双重驱动。美国方面，特朗普签署行政命令，要求国防部与电力公司签订煤炭电力直购协议，保障军事电力稳定供应，同时强调煤电对能源及国家安全的重要性;叠加AI行业能源需求激增，进一步提振煤炭消费预期。印尼方面，政府计划削减煤炭生产配额以稳定市场价格，同时将国内市场供应义务(DMO)比例从25%上调至30%，此举将进一步压缩煤炭出口量，从供应端支撑全球煤价。

　　欧洲市场上，碳排放成本下降推升燃煤发电经济性，叠加哥伦比亚、美国煤炭发运量下滑，ARA港口库存降至7个月低点，动力煤价格指数涨至107美元/吨以上。同时，由于可再生能源发电量减少，德国的可再生能源占比从48%降至39%。南非高热值6000千卡/千克煤炭价格攀升至7个月高点，达100美元/吨，印度因钢铁产量增加带动海绵铁价格上涨，煤炭进口需求同步提升。