焦煤：一季度终端需求延续弱势，供应端焦煤产量同比有所回落，不过地缘政治问题影响能源价格，煤炭类品种也多有上涨，价格方面来看，山西中硫主焦煤价格不变，柳林低硫主焦煤上涨80元/吨，蒙3精煤上涨162元/吨，期货主力合约上涨104元/吨，整体维持偏强态势，期货走势整体强于现货。供应方面，2026年1-2月，全国原煤累计产量7.63亿吨，同比下降0.3%;2026年1-2月，国内炼焦精煤累计产量7531万吨，同比减少0.5%。有关部门对部分煤矿产能进行调整，在安全生产要求下，主要焦煤生产省市对焦煤产量有所控制，焦煤产量小幅回落。进口方面，2026年1-2月，我国累计进口焦煤1982.69万吨，同比增加5.05% ，进口总量由多到少分别依次是蒙古国、俄罗斯、澳大利亚、加拿大等，蒙古出口到我国的量同比大幅增加71.8%，俄罗斯同比增加3.3%，加拿大、澳大利亚等出口到我国的焦煤同比减少，美国出口到我国停滞，后期需要关注蒙古以及俄罗斯焦煤通关量。需求方面，一季度钢厂焦化以及独立焦化开工负荷均处于相对高位，对于焦煤需求维持偏好，在地缘政治影响能源价格背景下，部分贸易商有囤货投机行为，焦煤库存呈现去库，焦企利润处于有利润状态，焦化副产品价格走高，焦企开工积极性较好，对于原料需求有一定支撑。库存数据上来看，523家样本矿山原煤库存增加39.88万吨，精煤库存减少60.07万吨，独立焦企炼焦煤库存增加2.34万吨，钢厂焦煤库存减少24.31万吨，港口焦煤库存减少30.06万吨，焦煤总库存减少106.62万吨，焦煤整体库存减少。综合来看，在安全生产要求下，主要焦煤生产省市对焦煤产量有所控制，国内焦煤产量小幅回落，从蒙古国进口大幅增加，焦煤供给端整体依然宽松，不过地缘政治问题引起市场对能源供应担忧，煤炭类价格均有所上涨，焦煤价格上涨刺激部分投机性需求，焦化副产品价格上涨提升焦化企业利润，焦企开工积极性维持偏好，地缘问题短期仍未落定，终端钢材需求依然维持弱势，预计二季度焦煤价格或宽幅震荡运行。