1. 价格表现：高位回调，流拍增多

　　4月2日，国内炼焦煤市场价格窄幅震荡，整体呈现小幅松动态势。市场成交情绪有所降温，线上竞拍流拍率上升，个别高价资源成交走弱，价格下调20-70元/吨。

　　从竞拍情况来看，4月1日炼焦煤线上竞拍挂牌量总计25万吨，流拍率34%，较前一日下降16%，平均溢价37.08元/吨。近两日市场情绪进一步降温，焦企原料补库至合理水平，整体采购节奏多有放缓，投机环节观望情绪浓厚，市场成交活跃度偏低。

　　主产区价格方面，山西临汾地区低硫主焦精煤(A9、S0.5、G85)下调70元至出厂价1510元/吨，长治地区主焦煤(A9.5、S0.45、G65)下调40元至出厂价1360元/吨，陕西地区气精煤(A7、S0.5、G70)下调50元至出厂价980元/吨。

　　进口煤方面，蒙古煤价格承压下行。4月2日，蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤起拍价900元/吨(较上期上涨50元/吨)，挂牌数量1.28万吨全部成交，成交价格975元/吨，较上期下跌30元/吨[reference:26]。蒙古国ETT公司1/3焦原煤挂牌6.4万吨全部成交，成交价格103.1美元/吨。口岸市场受国内市场调整及期货走弱影响，贸易商报价继续承压，蒙5原煤主流报价1100元/吨左右，蒙5精煤主流报价1289元/吨左右。

　　港口炼焦煤方面，北方港口俄罗斯煤报价承压，K4主焦煤1380元/吨，GJ1/3焦煤1220元/吨(降10元/吨)，Elga肥煤1120元/吨(降10元/吨)，伊娜琳肥煤1205元/吨(降15元/吨)。海运炼焦煤港口现货涨跌互现，终端企业库存较高维持合理天数，以按需采购为主。

　　2. 供需基本面：供应稳定，需求修复但采购降温

　　供给端，国内主产区煤矿基本正常生产，库存暂无压力。吕梁地区本周新增停产煤矿11座，其中事故停产5座，涉及产能510万吨;因生产衔接，工作面倒面停产有6座，涉及产能900万吨。11座新增停产煤矿影响原煤日产量2.11万吨。局部供应小幅收缩，对全国整体供给影响有限。

　　库存方面，焦企炼焦煤库存自年初低位持续回升。国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别885.12万吨和782.23万吨，周变化分别+4.47%、+1.05%。全样本炼焦煤总库存1047.54万吨，环比大增42.51万吨。

　　需求端，钢厂铁水产量持续增量，刚性需求继续修复，但下游采购降温，转向刚需随采、抵触高价煤。焦炭第一轮提涨落地后，铁水产量有继续回升预期，但前期超涨煤种有回调预期，在需求的支撑下回调幅度有限。

　　3. 影响因素分析

　　回顾3月，炼焦煤市场总体呈现先抑后扬的走势。上旬因重大会议期间河北钢厂高炉减产，需求下滑;中旬开始受中东冲突升级影响，原油价格上涨推动煤价走高，肥煤、主焦煤价格上涨约150-200元/吨，配焦煤种上涨约50-150元/吨。但随着煤价过快上涨迅速侵蚀焦企利润，焦炭提涨落地后，焦化厂点对点利润依旧偏低，焦钢间利润博弈加剧，部分煤种已有回落趋势。

　　期货盘面走弱进一步压制市场情绪。4月1日焦煤期货日内下跌5.19%，主要原因在于近期市场情绪走弱，现货价格松动，导致期货高估值难以维系，价格有下修需要。

　　4. 后市研判