【螺纹钢】

　　供给端：4月钢材供应温和回升，利润驱动下高炉及电炉开工率均有提升，但增产空间有限。“金三银四”旺季结束及淡季预期制约，叠加双碳政策影响，5月产量难以大幅增长。需求端：钢材需求温和释放，旺季成色不足，5月进入传统淡季，南方雨季来临，需求边际回落压力将逐步显现。房地产投资持续下滑，新开工与施工面积表现不佳，制约螺纹需求高度;基建投资稳中有升，制造业保持韧性，支撑钢材需求。

　　未来一个月，钢材市场供需双弱，需求端下游将进入传统淡季，需求边际回落，去库节奏放缓，供应端在利润驱动下小幅回升，增量有限。宏观政策利好与产业面弱现实博弈，钢价上行空间受限，预计以震荡为主，螺纹钢参考区间3150-3350元/吨，热卷参考区间3350-3600元/吨。重点关注库存变化及终端采购节奏。

　　【铁矿石】

　　需求端：钢厂盈利率持续好转，日均铁水产量维持239万吨附近高位，高炉产能利用率近90%，对铁矿石需求形成刚性支撑。但终端地产复苏乏力，淡季临近，钢厂进一步提产空间有限，铁水产量已接近见顶，需求驱动将逐步减弱。供给端：二季度外矿发运步入旺季，澳巴主流矿恢复叠加非主流持续放量，全球铁矿石供应宽松格局明确。国内矿山生产稳中有升，港口库存虽有阶段性去化，但同比仍处高位。整体看，供应压力将随发运冲量进一步加大。