回顾7月钢铁市场，截至24日，钢价走出震荡下跌的运行态势，钢材综合价格指数下跌19个点，螺纹、线材价格都是下跌16个点，中厚板、热轧和冷轧价格分别下跌13、33和22个点，62%进口铁矿CFR价格下跌1个美金，废钢价格下跌45个点，焦煤价格下跌27个点，焦炭综合价格上涨22个点，基本符合5月底做出的6月还有倒逼下跌空间的预判。展望8月钢铁市场，只有基本面持续改善到位，钢价才能真正的止跌反弹。

　　基本面的压力仍是制约钢价反弹的重要因素

　　基本面的表现，主要是看库销比。根据国家统计局、海关和钢联调查的数据，计算出6月钢联5大品种的库销比39.5%左右，比2011年以来的均值(36.6%左右)高出2.9个百分点。另据钢联调查7月23日当周5大品种库存较6月底高28.4万吨左右，7月5大品种表观消费环比6月减少33万吨左右。由此可见，7月库存销比仍有小幅上升的表现，所以8月如果不能持续明显的去库，钢价反弹的压力就没有解除。

　　从需求的角度观察，前期政策收敛的影响仍会惯性影响到至少是8月上旬。据百年建筑调研，截至7月21日，样本建筑工地资金到位率为54.8%，周环比下降0.07个百分点，比6月底的55.01%还要低，这种基建资金偏紧的状况，至少对8月上旬的钢材需求还是会来带影响的。尽管梅雨季节的影响过去了，但高温对施工还是有些影响。所以8月的建筑材需求环比有改善，但不会超预期。7月23日，钢联统计的螺纹和线材库存同比增幅分别达到29.5%和37.4%，分别多了159和36.7万吨，在需求改善不明显的情况下，要缓解供需压力，必须从供给上努力压减产量。今年碳元素的成本增加显著，电炉的竞争力相对明显一些，所以指望电炉过多减产，不太现实，高炉企业不能觉得自己减了些产就似乎可以，只有更大力度减产才行，钢联统计的247家高炉企业日均铁水不降到232万吨左右，供需压力都难以较好改善。

　　8月制造业用钢仍旧会保持一定的韧性，其背后的动能主要还是来自海外需求的拉动。8月欧美夏休，供给减产维持价格，保持了中国钢材出口的价格竞争力，但从另一个角度观察，夏休也意味着欧洲需求的减弱，美国需求尚能维持韧性，东南亚雨季影响部分需求，中东、北非需求也是项目带动，叠加海外对中国的双反增多、力度加大，美国301调查结束后的新关税政策(对中国加征12.5%)，还有欧盟的配额和额外关税，8月钢材直接出口虽然还能维持高位但或回落到960万吨左右的水平，从这个角度观察出口的利好减弱。

　　总之，从供需的角度观察，8月钢价还是有一定的压力，基本面压力大的区域，价格下跌空间就更大些，除非钢厂减产力度加大，且持续一段时间，供需压力明显的改善或改善迹象明显，钢价才能真正的企稳反弹。

　　成本分化但显性成本下行利空钢价

　　8月铁矿均价有小幅下降的态势，废钢也是如此;估计7-8月焦炭有3轮降幅(可能会提博弈性极强的第4轮)，对8月成本是有向下的影响，7月下旬市场焦煤价格的下跌或持续到8月上旬，对成本影响也是下行，不过，协议煤的价格7月上涨抬升了价格，8月估计是稳的态势，用这些资源企业的成本依旧不低。整体上看，8月钢材的成本至少阶段性有下移的表现，尽管市场也交易部分负反馈，但应该说，还能在部分时段一定幅度的交易这个逻辑，从这个角度上看，对钢价的影响也是利空的。

　　宏观或产业政策情绪修复利多扰动 但对8月钢铁基本面难构成较大影响

　　7月政治局会议，鉴于二季度GDP增速为4.3%，上半年为4.7%，需要把三季度经济增长拉回到合理区间，笔者认为宏观政策是要尽快转向性微调，因此整体预期偏好。这种转向，既要在存量政策上优化，还要在增量政策上有储备。存量优化主要体现在债的发行要加快、力度加大，财政支出也要更加积极;增量政策储备是在存量政策效果不明显或不够时，要及时释放增量政策，确保全年经济社会目标能在合理区间里实现。这些或带来情绪修复性的扰动，但难改8月钢铁基本面发生较大变化。因此，对盘面价格影响大于对现货价格影响，盘面价格或先行止跌反弹。

　　不过，大型国有钢厂的挺价意识更进一步增强，体现在追求产品功能定价上，这在一定程度上成为基本面定价逻辑的一个完善，在制造业用钢过半的这种背景下，对整体钢价的影响也是值得关注的。

　　此外，笔者在7月钢铁半年度会议上讲到，7月22日生态环境部办公厅发布了碳排放配额总量和分配方案的征求意见稿和编制说明，7月28日下午国新办就产能过剩有个发布会。一旦钢铁相关的一些政策能稳步推进，也是有利于产业情绪的修复，进而利多钢价。

　　从这些角度观察，8月钢价是有阶段性反弹的表现。

　　上海钢联陈平博士模型预测： 8月钢材综合价格指数均值3440.环比上涨1点;螺纹平均价格指数3277.环比上涨5点;线材平均价格指数3608.环比下跌5点;热轧平均价格指数3308.环比下跌2点;冷轧平均价格指数3743.环比上涨3点;中厚板平均价格指数3477.环比上涨5点;型钢平均价格指数3364.环比下跌2点;热轧窄钢带平均价格指数3235.环比上涨4点;镀锌板卷平均价格指数3988.环比上涨2点;铁矿平均价格指数99.95.环比上涨0.2点。

　　总之，8月钢铁市场仍然面临基本面的压力，钢材价格仍有继续探底的表现，虽然重要会议或产业政策能带来宏观情绪的修复，但短期也或只是个扰动性影响，只有钢厂有力地控产，钢价才能真正的止跌、企稳、反弹。