9月16日，《求是》杂志刊发中国人民银行党委书记、行长潘功胜署名文章《深刻认识中国金融结构变迁 提升金融服务实体经济适配性》。文章强调，金融服务实体经济的关键不仅在于总量，更在于结构适配性的持续提升，并提出持续推进货币政策框架转型、强化政策协同配合，以及持续建设规范、开放、有活力、有韧性的现代化金融市场等一系列措施。

　　潘功胜指出，长期以来，中国的融资结构由银行贷款主导，金融市场的规模较小。近年来，以银行贷款为主体的间接融资占比持续下降，包括债券、股票在内的直接融资占比稳步上升，金融结构正在发生深刻变化。

　　从增量看，债券和股票融资合计增量已超过贷款。2013年以前，中国新增间接融资占社会融资规模增量的比重在80%以上，基本都由贷款构成。2025年，社会融资规模增量35.6万亿元，其中企业债券、政府债券和股票融资合计占比约47%，首次超过贷款。

　　从存量看，直接融资占比稳步升至1/3左右。在20世纪90年代建设现代金融市场体系的早期阶段，间接融资在社会融资规模存量中的占比接近100%。随着金融市场持续稳定发展，2026年6月末，社会融资规模中间接融资余额占比降至2/3左右，贷款余额占比降至60%左右;直接融资余额占比升至1/3左右，债券融资占比升至30%左右。中国融资结构已经从间接融资主导，转向直接融资与间接融资协调发展。

　　从资金投向看，金融资源更多流向重点领域和薄弱环节。近10年来，房地产、基础设施建设新增贷款在全部贷款中的占比由60%以上降至10%左右，金融“五篇大文章”领域的新增贷款占比升至70%以上。

　　针对下一阶段货币政策工作，潘功胜提出，持续推进货币政策框架转型，构建科学稳健的货币政策体系。不断优化货币政策中间变量，淡化对数量目标的关注，特别是对贷款单一渠道的关注，把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性指标。更加注重发挥价格型调控的作用，健全市场化的利率形成、调控和传导机制。