印尼能矿部发布26年镍矿配额2.9亿吨，矿端供应预期较此前更宽松。湿法矿价格随着配额追加承压下行，升水转为贴水，镍成本支撑松动。后续菲律宾台风可能影响镍矿对华发运，造成短期矿端供应趋紧扰动。下游三元材料及动力电池整体排产不及预期，硫酸镍采购清淡;镍铁价格在连续下跌后小幅回升，铁合金在线预计10月镍铁产量较9月持平;不锈钢需求未达旺季预期，房地产终端需求疲软;虽纯镍消费刚性稳定，但占比过小，整体供需双弱。印尼“联合减产”过度发酵后价格回落，涨幅回吐，减产落地情况仍待确认。在镍库存高企的背景下，结合基本面判断镍价预计延续偏弱运行态势。后续重点关注印尼“联合减产”落地情况。