铁矿石：到港回升

        11月2日，铁矿石01期货合约收盘价674.5元/吨，涨2.5元。成交量25.3万手减1.6万手，持仓量55.8万手减1.6万手。夜盘涨0.5元至675。

        11月2日，现货日照港60.8%PB粉报644元/湿吨，涨1元。01合约基差-30.5，变化不大。

        盘面钢厂利润震荡，螺矿比01夜盘收至4.47，产业链角度铁矿估值继续修复。11月2日铁矿石61%普氏指数涨0.4至91.1。国际海运费微跌，澳洲-青岛运费跌0.85至13.86美元，巴西-青岛运费跌0.14至36.63美元。

        供应端，10月26日-11月1日，全球铁矿石发运总量3548万吨，环比增180.5万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2790.1万吨，环比增36.4万吨，47港铁矿石到港总量3014万吨，环比增653.8万吨。需求端，上周日均铁水231.87万吨，环比-0.43万吨。库存端，上周45港总库存16467.07万吨，环比+31.94万吨。

        供给充足，发运量累计同比维持偏高水平，铁水跌至近期偏低水平，叠加近期北方限产影响，铁水预计回升空间有限，铁矿供需总体维持偏弱，但港口累库总体偏慢，叠加盘面利润高位，矿价低位仍有一定支撑。

        焦煤/焦炭：入炉煤成本下行，焦炭跌破近期低位

        11月2日日盘焦煤期货主力收盘价1380.5，环比-2.27%，持仓量43.30万手，环比+0.88%;焦炭主力收盘价1853，环比-2.32%，持仓量4.73万手，环比+8.48%。夜盘焦煤主力收在1396.5，焦炭主力收在1865.5。

        临汾安泽现货低硫主焦竞拍成交2206元/吨，较上期跌102;蒙5#原煤甘其毛都自提价1550-1590元/吨，情绪偏弱;一线澳煤远期CFR 285.0美元/吨。焦炭第一轮提涨落空，入炉煤成本转降前提下，焦炭存在提降可能。炼焦煤竞拍流拍率升至20.6%，成交价普跌30-100元/吨。

        焦煤利润高位回落，焦企亏损幅度明显收窄(吨焦周度平均利润由-45元/吨升至-27元/吨)，终端钢厂亏损随提降落地有所缓和(247家钢厂盈利率11.26%)。唐山双盈入炉煤价格下调20元/吨。

        焦煤端，本周山西煤矿复产继续推进，产量数据边际回落，523家矿山原煤日产161.74(-1.60)万吨，精煤日产67.84(-0.30)万吨，部分煤矿完成月度产量任务后停产拖累整体数据。矿山端库存延续去化，精煤库存221.84(-8.83)万吨，原煤库存411.68(-4.45)万吨，库存压力向中下游转移：16港炼焦煤库存724.74(+20.70)万吨，洗煤厂精煤库存285.35(+11.18)万吨，中下游被动接货特征明显。保供政策持续落实，11月初或为产量明显增长阶段，内蒙古、陕西均存在千万吨级别核增量预期。长治沁源新增复产1座煤矿(90万吨高硫瘦煤)，但原煤日产仅为停产前25%，复产进度缓慢。蒙煤端，甘其毛都口岸日通关降至605车，较前期650-750车水平进一步下滑;塔本陶勒盖-满都拉公路因安全检查未达标暂停运输，满都拉日均通关约500车，蒙5#原煤不足60车。蒙古财政部长称经嘎顺苏海图出口煤炭自8月以来下降40%，中方口岸维修工程推迟至12月31日前完成。海煤端，澳煤远期暂稳，俄煤暂稳，但下游采购意愿不足，整体观望情绪浓厚。焦炭端，独立焦化日均产量61.08(-0.21)万吨，钢厂焦化46.49(-0.22)万吨，焦炭全样本库存806.5(-0.91)万吨，供需格局边际改善，数据整体持稳。需求端，日均铁水产量231.87(-0.43)万吨，连续走弱但降幅收窄。邯郸启动钢铁秋冬季管控，落实18+5管控方案，26座高炉分5批次轮停焖炉7天，首批5座已停产，日减铁水约7000吨，11月15日未退倒十或污染加重将升级至20+9最严措施，铁水存在持续下行压力。

        国家能源局11月2日消息，2026年三季度煤电发电量及占比持续下降，7、8、9月同比分别降4.0%、4.6%、1.9%，9月底煤电发电量占比降至49.1%，年新增发电量占全社会新增用电量比例降至4.4%。库存方面，截至10月25日环渤海港口存煤2692万吨、同比增215万吨，全国统调电厂存煤2.1亿吨、可用35天，与近三年均值相当。随着增产保供措施加快实施，煤炭供应稳步恢复、供需差收窄，叠加电煤库存处于安全合理区间，为迎峰度冬保供奠定坚实基础。

        双焦昨日跌幅下行，焦炭跌破短期低位，夜盘均有小幅反弹。本次下跌主要受煤端竞拍情绪走弱、现货价加速下行及需求预期压制三重因素影响。炼焦煤现货市场普遍较为冷清。需求端铁水连续走弱，邯郸秋冬季管控进一步压制需求预期，焦炭提涨落空后提降预期升温，入炉煤成本下调打开提降空间。盘面在现货走弱与空头增仓双重压力下破位下行，短期或再度开启震荡偏弱格局。后续关注焦炭价格是否开始变动、山西复产兑现情况与蒙煤通关变化。焦煤主力波动区间1300-1500，焦炭1820-1985。